Frax幣是世界上第一個部分算法穩定幣，由Frax協議發行，通過獨特的混合機制維持與美元1:1的錨定關系。它由美國軟件開發商SamKazemian于2019年提出概念，并與工程師TravisMoore和JasonHuan共同開發，其核心創新在于結合了算法調節與抵押品支持的雙重機制。Frax協議是開源且無需許可的，最初在以太坊網絡上運行，后續擴展至多鏈生態。作為穩定幣，FRAX通過動態調整抵押率（如USDC等鏈上資產）和算法供應比例來應對市場波動——當價格低于1美元時增加抵押品比例，高于1美元時則提高算法占比。這種設計使其既具備去中心化特性，又能有效規避純算法穩定幣（如UST）的崩潰風險。截至2025年，FRAX流通量已突破6億枚，成為DeFi生態中重要的穩定幣選項之一。
Frax幣的發展前景備受行業關注，尤其在2023年推出v3版本后，其戰略轉向完全外源抵押和現實世界資產（RWA）整合。通過引入FinresPBC作為RWA合作伙伴，Frax開始持有短期美國國債、美聯儲隔夜回購協議等低風險資產，并利用Chainlink預言機追蹤美元利率。這一升級使FRAX不再依賴USDC等中心化穩定幣，而是直接錨定美元法幣價值，顯著提升了抗監管風險能力。v3版本推出的sFRAX質押金庫和零息債券代幣FXB，構建了完整的鏈上收益曲線，初期sFRAX年化收益率達7.37%，吸引了大量資金流入。盡管在支付領域市場份額仍落后于USDT和USDC，但Frax憑借其創新機制被視作穩定幣實驗室，持續推動行業技術邊界。
Frax幣的混合機制解決了傳統穩定幣的痛點。與USDT等完全抵押型穩定幣相比，Frax通過算法動態優化抵押率，提升了資本效率；而與純算法穩定幣相比，其部分抵押設計又避免了UST式的死亡螺旋風險。Frax協議內置的AMO（算法市場操作）系統能自動在Curve等平臺調節流動性，例如當價格偏離錨定時，通過銷毀協議持有的FRAX或增發抵押品來恢復平衡。這種自動化管理使FRAX在2024年加密貨幣市場劇烈波動期間仍保持99%以上的價格穩定性。其治理代幣FXS的固定供應量（1億枚）和通縮模型（部分FXS會被銷毀）進一步增強了生態價值捕獲能力。
作為基礎穩定幣，FRAX廣泛用于去中心化交易所（如Fraxswap）、借貸協議（如Fraxlend）和跨鏈橋（如Fraxferry）。其衍生品frxETH成為流動性質押賽道的競爭者，而FPI（Frax價格指數）則嘗試與CPI掛鉤以對抗通脹。Frax在RWA領域的布局使其能夠提供鏈上美元收益產品——例如用戶質押FRAX獲得sFRAX收益，或購買FXB債券獲取固定利率，這些創新為傳統金融用戶進入加密市場提供了低風險入口。據2025年數據，Frax協議管理的RWA資產規模已突破2.9億美元，成為連接TradFi與DeFi的關鍵橋梁。
